「狂风」消失：一家往日风口公司的荒唐终场

编者按：昨日，狂风团体发出公告，现实掌握人冯鑫被警方采用强制措施，该音讯再次为这家曾处资源狂风眼中间公司的将来蒙上疑云。狂风是怎样会走到本日这类田地的，冯鑫又在个中产生了哪些影响，属于他们的贸易故事已完毕了吗？这篇文章也许能够给你答案。

本文转自民众号：投中网 （ID：China-Venture）

作者：万珮、薛小丽，编辑：韩洪刚

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和乐视、ofo 一样，狂风团体的故事并不使人以为不测。这些故事有一些配合点：它们看似都不相符贸易规律，在资金丰沛的时代被推上了资源的洼地，却又在资源撤离时从高处跌落。

最初，局中人沉浸在资源带来的幻象中，满腔热血。2015 年，狂风 CEO 冯鑫在接收《逐日经济消息》采访时满怀对将来的自信心：除了播放器、VR(虚拟现实) 等，狂风还要做互联网教诲、医疗以至金融营业。当悉数生态能够影响 1.5 亿人，它的规格就能够媲美 BAT，狂风将有机遇追逐乐视和优酷。

如今，2019 年 6 月的宣告会上，只要五六排塑料椅，十几家媒体，寥寥几个佳宾，台上站着的冯鑫正代表狂风，宣告狂风影音的最新版本「暴 16」。

但已没什么人关注这款 PC 时代的播放器巨子，现场以至没有部署人带头拍手。整场宣告会不到一个小时，渐渐完毕后，员工和记者们接踵脱离。

狂风 TV 在全国有 22 个大区，每一个区 10 到 20 人，这近四百名员工已半年没有拿到薪水。他们从江苏、陕西、浙江等各地屡次前去深圳、北京讨薪——为了省钱，每一个分区只能派一两个人作为代表。

狂风团体市值比拟高点时已跌去九成以上，已无力负担本身的债务，冯鑫的上市公司股票，早已全数被质押或凝结。员工以至愿望公司尽快破产整理，因为这多是他们「拿到被欠工资和报销的唯一机遇。」

熟习资源市场的人士称，如今的状况下，因为狂风、ofo 等新经济公司轻资产等特性，比较难重整。狂风最坏的效果是破产整理，「假如用传统的管帐要领做重整，无形资产会有异常大的折扣。」

狂风另有前途吗？

统统的压力与义务都群集在狂风掌舵者冯鑫身上，可他能做的，也只是对投中网贸易深度苦笑着摆摆手说道，「我们都已这么惨了。狂风是一家上市公司，有什么新的状况会实时更新公告。」

TV 倒了

5 月 20 日，狂风智能风迷帮总司理刘苹在员工群中发了一条关照，「因为融资进度题目，公司决议统统职员驱逐，后续题目公司一致复兴。请关照每一个同事。有疑问可与耀平总沟通，收到复兴。」

风迷帮担任在线下贩卖狂风 TV 产物。2015 年 7 月 26 日，狂风科技宣告与日日顺、奥飞动漫、三诺数码影音建立合伙公司进军互联网电视行业。同年 12 月，狂风宣告首款超体电视。狂风 TV 一度为团体孝敬 80% 的营收，冯鑫说这是要「All for」的营业。

如今，一声令下，公司贩卖团队险些悉数遣散。悉数历程里，狂风险些没有担任人出来，经由过程正式公告或邮件示知公司的资金和详细运营状况。狂风 TV 的线下团队疏散在全国各地，与总部一向处于弱衔接状况，端赖大区总司理上传下达。

在一次又一次和公司中高层沟通无果后，员工秦宣以为他们被抛弃了，「就像没娘的孩子。」另一名浙江区的员工王霞称，从大区总司理到狂风 TV CEO 刘耀平的立场都是「不阻挡员工经由过程法律手腕维权，但也不支持员工站到公司的对立面」。

如今的狂风 TV 仅剩下一些研发职员，但他们的日子也不好过。一名知情人士说，「靠狂风的广告收入已养活不了团队，他们如今最先做软件外包。」

TV 营业的倒下，意味着狂风失去了末了的筹马。

一名熟习资源市场、和狂风有过密切接触的人士通知投中网贸易深度，假如要重组或融资，狂风最大的价值在于 TV 营业，「前几年它在电视、智能投影仪上做了不少研发，假如如今马上最先找买家，应当照样会有人情愿接盘。」

6 月 3 日，投中网贸易深度之内部员工身份讯问刘耀平，他示意，如今还没有去职，在善后，但「公司账面上一分钱也没有了，没法处理欠薪题目。」

狂风 TV 曾是一个很有战斗力的团队。秦宣回想，因为线下团队大多来自创维、康佳等传统彩电企业，有履历、有渠道，再加上狂风当时「兜里另有钱」，小米还未最先注意线下渠道，所以一年时刻就敏捷把销量做上来了。

2016 年双十一，狂风 TV 夺得电视品类天猫双 11 的销量冠军，合计售出 110317 台。当时，郭台铭想用几十亿来收买狂风 TV，刘耀平都以为「钱太少」。

没人说得清危急是什么时刻最先的。线下团队的路易想起，2018 年四、五月份，线下卖得很好的一款 55 寸电视机，倏忽被关照要放到线上卖，价钱比日常平凡给经销商的要低几百块钱（线上价钱为 1999 元，线下为 2300、2400 元摆布）。部份此前已购货的客户对此有很大看法，把钱退回去了，总部给的复兴是线上回款快，「当时资金紧张应当就已涌现了。」

但线上卖货没能处理题目。此番调解后，不仅线下滞销，线上也卖不动，机械都积存到京东、天猫的堆栈。

大家都以为能够打胜仗的时刻，便很难有人注意到，眼前的每一次胜利，都可能带来更大的吃亏。狂风照样「小乐视」、市值照样 300 多亿的时刻，这算不上什么危急，但当市场上热钱越来越少，乐视形式一朝幻灭，狂风也走到了终点。

狂风团体财报显现，狂风智能 2018 年吃亏额进一步扩展，增至 11.92 亿元，2017 年吃亏额为 3.2 亿元。

资源深渊

冯鑫不止一次坦率，本身对治理、款项和资源划定规矩没有观点。但他一直没能经由过程雇佣「适宜」的 CFO 等来填补这些短板，终究为公司埋下了诸多财务「炸弹」。

站在 2015 年 5 月 300 多亿市值的高点，狂风决议向「环球 DT 大文娱」计谋转型，将 VR、体育、电视作为将来的主力方向。为了疾速将生态搭起来，冯鑫的战略是疾速收买。2016 年 3 月，狂风宣告公告称，设计支付 31 亿人民币，经由过程定增等体式格局收买影视公司稻草熊影业、游戏公司立动科技、游戏刊行公司甘普科技的股权和团队。

彼时，「影游联动」的风潮正在囊括 A 股。冯鑫最初的设计是一面收买这三家公司，撑住市值；另一面以此为由头，在二级市场做定向增发募资。惋惜，2015 年股灾后，证监会鼎力大举推动「脱虚向实」，加强对国内一级市场影视类公司的资金羁系。检察趋严下，这一设计的执行难度剧增。

2016 年 6 月，狂风上市后的初次定增请求被证监会反对。更得不偿失的是，因为上市后一向忙于收买，公司错过了 2015 年股价高点做股票增发融资的最佳机遇。「股价最高时，我们是主角，却表现得像个吃瓜大众。」冯鑫曾云云自嘲。

2015 年到 2019 年，狂风前后共三次提出定向增发融资设计，均未获批。冯鑫厥后深思称，失误重要在于，「本身和团队对 A 股资源市场是零履历，对差别属性的钱不理解」。这致使公司在资源运作方面，「上市前过于保守，上市后又过于激进、后知后觉，错过了多个股价高点的融资机遇。到股价跌落时，不得不为融资支付奋发价值。」狂风团体投资部的柳程云云评价。

2015 到 2016 年，为了募资拓展新营业，狂风介入了不下 5 只产业基金，包含上海浸鑫基金，狂风鑫源等「债性」基金；据 36 氪报导，冯鑫还为上海隽晟并购基金做了最低收益包管（收益年化 11%），金额高达为 6.84 亿元。终究狂风经由过程种种基金取得的募资额度约有 80 亿人民币。这些都成了狂风随后资金爆雷、创始人债务极重繁重的伏笔。

这不是冯鑫第一次在资源运作上出错。

公然材料显现，2016 年 1 月，狂风魔镜取得 2.3 亿元 B 轮融资，估值高达 14.3 亿人民币。这离它的 A 轮融资仅过去 7 个月，彼时它的估值还唯一 5000 万美圆。个中的症结，在于它和投资方签下的「对赌」协定——在 B 轮这笔「若干带有债务属性」的投资中，包含中信资源在内的投资方请求，假如狂风魔镜 2020 年没有上市或被并购，冯鑫要个人兜底、回购股分。

让冯鑫措手不及的是，2016 年，VR 行业逐渐降温。因为魔镜功绩不善，新融资不轻易，B 轮领投方中信资源盘算提早撤资。为了不给上市公司狂风团体形成负面影响，冯鑫以自有资金偿还了 5000 万元，但还欠款 4000 万元。中信资源因此在 2018 年请求凝结了冯鑫的 327 万股股分。

而狂风体育对 MPS 的收买更是带着狂风滑向了更大的深渊。

2016 年，在政策风口上的「互联网＋体育」吸收了大批资源入场，国内随后掀起版权大战。比方体奥动力用 80 亿元买下中超联赛 5 年全媒体版权；苏宁拿下马德里竞技；狂风体育则看上了 MP&Silva（简称 MPS）——这是一家具有英超、意甲等几十项环球赛事产权的外洋公司，估值一度高达超 10 亿美圆。

此时，狂风体育虽然已拿到 2 亿人民币 A 轮融资，但对收买 MPS 而言依旧无济于事。

昔时 3 月，找钱无门之际，为了收买 MPS 绝大部份股权，狂风团体想出了一个「以小博大「的招数——团结光大资源设立总规模达 52 亿元的产业并购基金上海浸鑫基金。在这出杠杆游戏中，狂风团体旗下狂风资源和光大资源旗下光大浸辉作为劣后级合伙人，离别出资 2 亿元和 6000 万元，目标是撬动其他出资方的 50 亿元。终究，招商银行成了浸鑫基金最大的出资人，出资额达 28 亿元。

这场赌局得以推动的条件，是光大资源等组局者作为 GP 许诺，将在基金吃亏时赔偿优先级投资者招商银行的本金和保底收益。同时，狂风团体许诺将并购浸鑫基金投资的项目，同时也向浸鑫基金的别的 LP 供应回购许诺。

这笔生意业务厥后成了拖垮狂风团体的最大一颗炸弹。

2017 年岁尾，国内体育投资行业从暖春蓦地走向穷冬，狂风体育因为没能找到新融资，以遣散了结。而它消费巨资收买的 MPS 在 2018 年 10 月宣告破产整理，50 亿元打了水漂。这笔生意业务为狂风带来了庞大的财务洞穴：依据公告，该生意业务致使公司产生了 1.4 亿的权益性减值及 4800 万的坏账丧失。

这个洞穴另有后续效应。

2019 年 2 月尾，浸鑫基金届满到期。4 月，光大方面称，本身之所以兜底债务，是因为「狂风团体许诺回购 MPS 股权」。5 月，光大证券旗下公司光大浸辉和上海浸鑫告状狂风团体，请求后者及冯鑫支付因不推行回购义务而致使的约 7.5 亿人民币的丧失。

一名靠近狂风的专业人士泄漏，狂风对 MPS 的收买有诸多「难以想象」的地方，比方公司没有注重「收买标的合同续约题目」。在他看来，「假如标的合同在 2019 年到期，收买时应当会有是不是继承合同的条目，且在付收买款时应当有所保存——即在合同能继承时，再付末了一笔款。但狂风方面却完整没有此部署。」

「这个生意业务异常有可能有题目。」该人士称，「对上市公司来讲，这么大的生意业务，平常都须要第三方咨询机构、四大、状师等在场。一个及格的状师，看到如许的风险，怎样会签合同？」

如今，摆在冯鑫眼前的，是巨额债务和诉讼。据上述专业人士称，假如狂风输掉了和光大证券的讼事，将欠债 30 多亿。另外，它 2018 年岁尾到期的 2 亿债券，虽然当时获得深圳市政府纾困基金的协助，「但这个基金只能帮一年，纵然没有光大的案子，这 2 亿债券也是大题目。」

「狂风没有 CEO」

冯鑫曾说本身没有志向，盼望自在。直到 2015 年，他以为是时刻干点大事了。

那一年，狂风踏上 A 股，资源最先展示魔力。一连 34 个涨停板以后，狂风市值一度到达 400 亿，市盈率高达近千倍。据 36 氪报导，狂风内部一夜之间诞生了 10 个亿万富翁、31 个千万富翁和 66 个百万富翁，冯鑫本人账面身家也凌驾百亿。狂风魔镜前手艺合伙人孙晨回想，当时天天前来观光的投资人有许多，最多一天有四五波。

那年年会，在古北水镇，冯鑫给每人发了一台 iPhone。狂风影音的手艺担任人王涛说，这统统只能用「荒唐」来形貌，他隐约以为不安，「一个播放器哪值这么多钱？」

但疾走的时刻，思索只是浪费时刻。2015 年 6 月以后，A 股只管下跌，狂风却没有从风口上跌落。它继承疾走。

在 2015 年到 2019 年的四年时刻里，外界看到狂风的故事里涌现 VR、体育、影业、电视以至区块链等种种并不搭界的辞汇，许多时刻都是「做着做着就没下文了。」狂风前员工李陆丰以为，在狂风，许多时刻并非计谋决议计划异常完美，才决议接下来做什么营业，而是看哪一个营业线是风口，先把东西做起来，再想一想怎样把它融到大故事中来。

狂风一度学乐视，学小米，但多位员工称，「只是学了个外相，皮郛都没学到。」李陆丰通知投中网贸易深度，2016 年，狂风一向在公关计谋上向乐视挨近，公关稿、运动谋划都邑故意「碰瓷」乐视，但 2016 年岁尾乐视危急涌现后，狂风又最先敏捷「撇清乐视」；TV 在起步之初也模拟乐视、小米的粉丝运营手腕，「乐视有乐迷，小米有米粉，狂风就叫风迷，」但这些决议计划在几个月后就都不了了之。

冯鑫在 2015 年决议 all in VR，却对这项手艺的成熟水平，能举行什么水平的运用落地缺少明了认知。「冯鑫本人不懂手艺，内部也缺少手艺把关的强人。自觉投入，末了只留下一地鸡毛。」狂风魔镜前手艺合伙人孙晨称。

他记得 2014 年下半年列入狂风魔镜口试，历程当中，冯鑫既不看简历，也不问他过去的手艺阅历。却和他议论，「以为本身做过最了不得的事变是什么？对 VR 的将来怎样看？」

「没有架子、性情中人」，是许多狂风员工形貌冯鑫时用的词语。在员工看来，冯鑫是和贾跃亭差别的两类人：贾跃亭因灵敏的贸易嗅觉、壮大的资源和政商关联运作才能而被津津有味；冯鑫却「信仰道法天然，天道因果，缺少资源认识，在物资眼前显得『很佛系』。」

当公司市值飙升至百亿时，冯鑫出门依旧习气居民宿而非商务酒店，牢固妆扮照样一身黑灰休闲服，保温杯和双肩包。面临股价的涨跌，他曾对员工说，「统统都是空的」。

对照冯鑫的两位前老板——中关村劳模雷军和对产物有执念的周鸿祎，「冯鑫虽有野心，但对胜利的盼望远远不及。」狂风魔镜前员工林路曾示意，冯鑫曾泄漏，狂风之所以没有做手机，是因为两个前老板做了。「晓得俩人都是『狠人』，PK 不过，末了挑选了做电视。」

2013 年前后，狂风团体最先模仿小米，执行合伙人形式——即「没有老板，包产到户」。公司将权力下放给 VP 或合伙人，每一个团队独立为地点营业线担任；同时，坚持层级扁平化，让架构只管不凌驾「VP、部门担任人和员工」三层；为了让员工间更有同等感，部门内部不太强调职级称号。这些轨制厥后相沿至狂风魔镜初期。

「相对自在」的治理带来了同等友爱的事情气氛，这成了许多员工思念的部份。李陆丰记得，他 2016 年就任狂风时代，公司内部没有 OA（办公自动化）体系，没有打卡，也没有严厉的 KPI 和奖惩轨制。刚入职时，他有次随手清洗了指导放在桌上的咖啡杯，却被后者指摘，「在狂风不要做这类（捧臭脚）的事变。」

「这正是冯鑫所崇尚的『无为而治』」，柳程说。

不过，创始人的自在作风也带来了治理上的「松懈」。「冯鑫爱自在，不喜欢被管，也不喜欢管人。狂风的治理完整跟不上它的膨胀速率。」柳程云云评价，「比拟上市公司老板，冯鑫更适合做个产物司理。」

同时，放权形式的风险在于，一旦 VP 和合伙人才能不足，将致使公司运转效力低下，以至滋生腐败。多位员工说起，狂风很长时刻里执行的都是纸质审批，报销流程「过于随便」。柳程记得 2016 年刚入职时，一次和同事外出私家会餐，后者点了一瓶高贵的酒，并一脸轻松地对惊讶的他解释道：「横竖冯老板买单。」

比拟轨制层面的题目，对狂风更致命的是人事规划上的缺点。「狂风在快跑行进、须要排兵布阵时，老是缺少能扛起旌旗的『症结教师』。」柳程以为，这既是因为公司「缺少明了的贸易形式」，难以吸收来有野心的「牛人」，也和冯鑫「过于任人唯贤」有关。

狂风的高管团队重点分为两类，一是内部成长型，比方从金山时代就随着冯鑫的老手下崔天龙、李媛萍等，他们大多虔诚，但缺少更大公司的历练。另一类是上市后到场的职业司理人，比方两任 CFO 毕士钧和姜浩。

多位狂风员工说起，在用人上，比拟才能，冯鑫「更注重虔诚度」，同时偏幸『老手下』，对职业司理人坚持谨慎。

「可否被冯鑫委以重任，症结在于他对你是不是信托。信托的条件，是有过大项目标历练。但抵牾在于，新人平常难有机遇触及大项目。比方魔镜症结的主 APP 和硬件部门担任人险些都是团体宿将。」孙晨称。

狂风体育前员工林邻也泄漏，公司的产物、手艺等中心部门 VP 和主干险些都来自狂风母公司。在公司 2017 年年中大裁人时，上层明白示意要「优先保住白叟」。这致使狂风体育「明显是家创业公司，要做新事，却缺少新团队该有的劲头。」

「公司一把手的作用，是找钱、找人、找方向，但冯鑫只做了第一点。」复盘狂风的失利，多位员工以为，当冯鑫在长视频版权战争沦陷后，狂风影音就失去了价值基础，从那以后，就「一步错，步步错」。而公司踏错风口的泉源，是缺少计谋、手艺和资源层面的得力干将。

也有人以为，如果市值低一点，说不定是件功德，柳程说，「在大起大落的资源市场，创业者很轻易被高估值冲昏头脑。当市值突破 300 亿时，公司以此为规范做决议计划，会以为统统都不是题目，但题目在于你不可能永久都在最高点上。」

但是，是谁给了狂风 300 亿的市值？资源涌上 A 股，但可选的互联网标的只要乐视、狂风。因而它们拿到了与本身价值不相称的市值，像赌徒平常，以此作为筹马，不断前去下一个赌桌。即使每一个人都晓得终究的效果一定会输，但内心总不免幸运：万一呢？

终究，浩瀚的「万一」配合写下了这个荒唐的故事。

停止 2019 年 6 月 27 日，狂风市值已跌去超九成，仅剩约 25 亿人民币；冯鑫的股票已全数被质押或凝结。狂风近期宣布的功绩快报显现，公司 2018 年吃亏高达 10.9 亿元。